卖空力度加大，会让技术套利出现操作空间，其他机构会帮着抛售筹码、赚取差价，这是大资金必须付出的成本，雷霆也过了盯住零散碎片利益的层次，雷昊需要分析的是在哪个地方开始全力抛售。

　　但是问题却还是有，韩国对KOSPI20指数期货的持仓量有限制，假如持有的标的股票占据上市公司相当份额，抛售上面也有限制，所以雷霆不仅平仓要推进，筹码的分布情况也需要调整。

　　甚至有的时候，雷昊还需要跟某些机构签订海外市场的置换协议，这些协议不符合韩国法律却符合注册地法律，也就是所谓的擦边球。

　　CDS、CFD、FRA等合约如同雪片般积累起来，大资金操作，需要付出的成本是非常高的，单单是手续费，就够普通人用一辈子了。

　　金融机构的操作是不讲理的，最终的目标都是逐利，而且包括雷昊在内，都非常明白这一场交锋代表的意义。

　　“赢了，那群家伙的年度报表肯定很糟糕，来年，他们向其他地方伸手的成本就增加了，输了，几个新项目的筹备就得拖一段时间。”

　　雷昊在前段时间就已经感觉到一股束缚感了，并非是雷霆发展速度不够快，而是触及了天花板之后，该来的东西总会来，而你不可能每一次都搞出大动作，因为资金量太大。

　　资金量级一大，你的行动就被盯着，你就是市场的大变量，总是有些东西躲不过去。

　　好处也不是没有，只要能从韩国市场抽出手，什么亚洲金融投资银行、KH国际银行，还有亚洲雷霆、LEI，雷昊都有充裕的资金注入进去，架设起足够强大的平台。

　　雷霆以投机起家，但到了现在，平台的建设才是王道，大量的风险敞口可以独立出来给投资领域的部门管辖，其他领域则稳稳当当赚钱即可。

　　从揭开目标到现在，包括雷昊在内，雷霆也感觉到集团又开始进入到风平浪静的时期。

　　各种谈判稍有停滞，各个机构态度不再摇摆、而是处于坚定中立，合作伙伴则适量跟随，一切的一切，都要看雷霆是否可以赢下韩泰两处地方的交锋，最起码，雷霆是必须保证自己可以从韩国市场全身而退。

　　算起来，雷霆也参与过不少次金融大事件了，可以说经验上并不缺乏，但每到这个时候，以前是公司、现在是集团的雷霆就会进入到特殊的模式：投资部门为重。

　　压力之下，久经考验的交易部把任务完成得非常漂亮，在多头无奈的配合下、在合作机构强力的协助下，只是短短一个礼拜，雷霆就把400亿美元的风险敞口平掉。

　　乍一看，似乎雷霆没了持仓，但其实他们持有看空头寸300亿美元，同时持有原来的看涨头寸也是300亿美元，两边对冲，风险敞口关闭。

　　此时此刻，距离雷昊揭开投资方向刚好过了一个礼拜，KOSPI指数堪堪攀爬到2517点，在2500点上方剧烈震荡。

　　11月20号，周一，所有人都知道，暴风雨前的最后宁静来临。

　　在风险敞口完全关闭的时候，雷霆有很多种选择，一是直接退场，拿着前期的利润走人；

　　二是双边加仓，代表着对手里的筹码还不满意；

　　三是开始抛售看涨头寸，压下指数、逐渐暴露看空的风险敞口；

　　四是持仓观望，反正手里有钱，既能看涨又能看跌，以雷昊的操盘能力，没有人相信他会在后市亏钱。

　　雷昊选择的是第五种，减少看涨头寸的同时，他让交易部继续卖空，但前者的速度比后者要慢。

　　这就代表着雷昊保持看空后市的态度，但同时不认为现在是发起总攻的时间点，就和打仗一样，现在是小部队交手的时候，大部队还是按兵不动。

　　“吸筹？”雷霆一动，其他机构就通过各种渠道获知了端倪。

　　“这太自信了吧。”

　　“雷为什么还要减少看涨头寸？他不需要这些筹码来打压指数吗？”

　　“这不合理！”

　　聚焦在雷霆身上的目光很多，业内人也都知道雷昊向来有惊人之举，但是减少看涨头寸这一选择，却着实出乎意料。

　　举个简单的例子，你握有一亿的看涨合约，同时握有一亿的看跌头寸，你的风险敞口为零，当你需要指数下跌的时候，你肯定是卖空的。

　　但是卖空有限制，即使是对融券资格和额度限制较小的韩国市场，几千万上亿的筹码都需要比较繁复的合约签订流程，更别提动辄几十上百亿的卖盘了，所以手里的看涨头寸，其实就会影响到打压指数时的力量。

　　握有实际筹码，直接抛售便可以形成攻势，只是握有资金，很容易出现掣肘。

　　“有点不对劲。”稍微有点脑子的人都看得出有些不妥，更别提金融圈这一群老狐狸了。

　　雷霆内部，气氛也是有些凝重，中下层的人不接触这些战略交锋，但上层的人都知道，雷昊的观点说到底非常简单：拖！

　　“拖得越久，对我们越有利，如果多头发起进攻，那么我们可以在更高的价位卖空，如果多头还是不想动弹，那就拖下去！”雷昊知道自己给外人的印象是风格激进，但不代表他不可以使用较为柔和的手段。

　　我不动弹，因为指数不动弹，对我来说不失为一件好事，答案就在于年末报表！

　　拖到12月底，年末效应就会出现，大把的机构需要轧平债务头寸，假如拖过了一个月，下行压力会加大。

　　再者，牛市不言顶，但停滞不动、缩量震荡却不是个好现象，特别是在有大资金窥视的时候。

　　对雷昊来说，决战的时机已经到了，但既然有更好的指数可以争取，为什么要莽撞呢？我拖着，我占据优势。

　　要么，你就主动发起总攻，要么，你就承受被慢慢勒紧脖子的感觉。

　　平掉风险敞口的时候，雷昊是占据了主动，决战的时候，雷昊却是布下防线，然后话也不说，就等着对手冲上来。

　　这一阶段，叫不动如山。


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